Dans cet article, nous examinons certaines mesures de la cession d’entreprise que vous, en tant que gérant d’une entreprise émergente, pouvez prendre pour préparer votre entreprise à la vente.

I. Objectifs et planification

Les objectifs sont très variables d’une vente à l’autre, mais il s’agit généralement d’une combinaison d’objectifs commerciaux, personnels et fiscaux. En termes commerciaux, vos objectifs peuvent inclure la cession d’une branche d’activité. Les buts personnels peuvent consister à libérer le capital de votre entreprise pour que vous puissiez immobiliser vos gains. En dernier, les objectifs fiscaux peuvent consister à s’assurer que la vente correspond à votre plan successoral.

En ce qui concerne la planification, il faut prévoir un délai suffisant pour assurer que votre entreprise soit dans une condition optimale avant sa mise sur le marché. La préparation et l’exécution d’une vente peuvent prendre jusqu’à 12 mois du début à la fin, surtout s’il y a plusieurs acheteurs. Le processus de vente, y compris la négociation avec l’acheteur préférentiel et la conclusion de l’affaire, prend souvent jusqu’à la moitié de ce temps, si tout se passe bien.

Mais, il peut également être plus long, si l’acheteur identifie des problèmes matériels lors de son audit.

II. Processus de vente

La vente d’une entreprise est un processus très complexe qui exigera beaucoup de temps et d’attention de la part des particuliers, des directeurs et des actionnaires. Vous devez gérer le processus par projet pour réduire les inconvénients au minimum et, toutes les parties prenantes doivent travailler ensemble afin de réaliser la vente dans les délais.

III. Valeur

C’est le devoir d’un gérant / directeur / actionnaire d’obtenir le meilleur prix possible pour l’entreprise. Bien qu’il ne soit pas aussi simple d’obtenir des prix comparables pour votre entreprise que pour la vente d’une maison. Il existe des pistes qui méritent d’être explorées pour avoir une idée des transactions réalisées dans le secteur d’activité de votre entreprise. Généralement, les différents secteurs ont des multiples ou des conventions d’évaluation différents (comme une fois le chiffre d’affaires ou sept à huit fois l’EBITDA- ces multiples peuvent varier selon votre secteur d’activité).

Au bout du compte, votre équipe de direction et vos autres employés clés, la propriété intellectuelle, la réputation, les fichiers de clients et la rentabilité sont probablement vos actifs les plus précieux. Toutefois, les acheteurs peuvent évaluer ces actifs de base différemment : un acheteur financier peut accorder plus de valeur à l’équipe de direction actuelle qu’un acheteur du secteur qui a déjà sa propre équipe de direction en place.

Envisagez de faire évaluer votre entreprise par un évaluateur certifié afin de pouvoir fixer une fourchette de prix réaliste. Lors de la négociation du prix de rachat, les parties doivent consacrer presque autant de temps à déterminer comment et quand ce prix d’achat sera payé qu’elles en consacrent à la valeur monétaire elle-même. Le prix d’achat sera-t-il intégralement payé à la clôture ? Y aura-t-il une retenue de garantie ou un complément de prix ? Y aura-t-il un prêt du vendeur ? Pour quelle durée ? À quel taux d’intérêt ? Avec quelles garanties ?

IV. Équipe de conseillers

Les questions qui se posent lors d’une vente sont généralement assez complexes, les entreprises prudentes considèrent effectivement qu’il est insensé de négocier et de conclure la transaction par elles-mêmes.

Un avocat expérimenté s’assurera que toutes les exigences légales sont respectées. Il connaîtra tout autant les conditions du contrat d’achat qui correspondent au marché pour votre type de transaction.

Un expert-comptable veillera à clarifier et mettre à jour votre situation financière. Il vous aidera à étudier les implications financières des questions fiscales et autres problèmes de structuration.

Les conseillers en fusions et acquisitions (mergers & acquisitions) peuvent vous aider à identifier des acheteurs potentiels et à leur présenter votre entreprise. Par conséquent, ils peuvent rédiger des documents d’information et de marketing convaincants sur l’entreprise et des fiches de conditions réalistes, coordonner le flux d’informations vers/depuis les acheteurs et effectuer une analyse financière des scénarios de cession d’entreprise.

Nos experts

Nous disposons d’une équipe dédiée aux missions d’évaluation d’entreprises. Ils sont actuellement 5 experts, dont 3 certifiés par la CCEF.
CELIANCE effectue également des expertises en matière contentieuse soit comme expert judiciaire (Bertrand Grabisch) soit comme expert de parties.

V. Acheteurs potentiels

Les repreneurs potentiels appartiennent généralement à l’un des deux groupes suivants :

• les acheteurs du secteur industriel (acheteurs stratégiques)
• les acheteurs financiers / private equity

Vous pouvez également rencontrer des acheteurs stratégiques qui se sont associés à un fonds de capital-investissement : acheteurs hybrides.

Les acheteurs stratégiques cherchent généralement à développer leurs entreprises existantes en acquérant : les lignes de produits, les immobilisations d’entreprises complémentaires…

En revanche, les acheteurs financiers ont généralement accès à des capitaux moins chers que les acheteurs stratégiques. Ils ont tendance à cibler les entreprises qui généreront un niveau de rendement souhaité dans un horizon d’investissement fixe. Ils recherchent souvent des entreprises qui ont des activités solides en place, mais dont la valorisation pourrait être stimulée par la mise en œuvre de mesures d’efficacité opérationnelle ou par l’injection de nouveaux capitaux dans l’entreprise.

Une fois que vous avez identifié un ou plusieurs acheteurs potentiels dans le cadre de votre cession d’entreprise, vous devez notamment confirmer :

• qu’ils s’intéressent réellement par l’acquisition de l’entreprise
• qu’ils possèdent l’expertise et les moyens financiers nécessaires pour conclure l’affaire
• et qu’ils ont l’expérience et la capacité de gérer l’entreprise une fois qu’ils l’ont achetée

VI. Structuration de l’entreprise adaptée à l’affaire

Bien que la structure actuelle puisse avoir un sens dans le passé, elle peut ne pas être la plus adaptée aux objectifs de la vente de l’entreprise.  Plusieurs considérations entrent en jeu lors de l’analyse des avantages et des inconvénients d’une structure d’entreprise :

• la fiscalité
• la réglementation applicable
• les droits de consentement des tiers
• les seuils d’approbation des actionnaires et d’autres questions…

Dès qu’une transaction se profile à l’horizon, vous devez examiner la structure avec vos conseillers et avec les acheteurs potentiels.  Quel type d’entité est utilisé pour exercer l’activité ? Comment les actionnaires détiennent-ils leurs intérêts respectifs dans l’entreprise ? Comment la société possède-t-elle ses actifs matériels et ses secteurs d’activité ?

Si une structure différente serait mieux adaptée, vous devrez peut-être prévoir une réorganisation dans le cadre de la clôture.

En conclusion, une chose importante à retenir dans la gestion de votre entreprise : une vente est toujours possible, à tout moment.

Avec CELIANCE, faites le point sur ces mesures fondamentales, contactez-nous pour une cession d’entreprise réussie en toute tranquillité.

Vous pouvez également lire :

• la stratégie fusion-acquisition (mergers & acquisitions) : cliquez ici
• l’évaluation d’entreprise : cliquez ici